Średni koszt finansowania firmy: Co to jest za dług i kapitał własny?
Wyjaśnianie WACC
Średni ważony koszt kapitału spółki (WACC) to średnia stopa procentowa, jaką musi zapłacić, aby sfinansować swoje aktywa, wzrost i kapitał obrotowy.
WACC jest również minimalną średnią stopą zwrotu, którą musi zarabiać na swoich bieżących aktywach, aby zaspokoić swoich akcjonariuszy lub właścicieli, inwestorów i wierzycieli.
WACC opiera się na strukturze kapitału spółki i składa się zarówno z finansowania dłużnego, jak i z kapitału własnego . Koszt kapitału jest bardziej ogólną koncepcją dotyczącą kwoty, jaką firma płaci za sfinansowanie swojej działalności, nie określając szczegółowo struktury kapitału (zadłużenia i kapitału własnego).
Niektóre małe firmy wykorzystują jedynie finansowanie dłużne do swojej działalności. Inne małe startupy korzystają wyłącznie z finansowania kapitałowego , szczególnie jeśli są finansowane przez inwestorów kapitałowych, takich jak inwestorzy venture capital . Ponieważ te małe firmy rosną, prawdopodobne jest, że wykorzystają połączenie finansowania dłużnego i kapitałowego .
Dług i kapitał stanowią strukturę kapitałową firmy wraz z innymi rachunkami po prawej stronie bilansu firmy, takimi jak preferowane zapasy.
W miarę wzrostu spółek mogą one uzyskać finansowanie ze źródeł zadłużenia, wspólnych kapitałów własnych (zyski zatrzymane lub nowe akcje zwykłe), a nawet preferowanych źródeł zaopatrzenia.
Aby obliczyć uproszczony koszt kapitału dla firmy, najpierw przejrzyj aktualną strukturę kapitału firmy i oblicz jej stosunek długu i kapitału własnego.
Następnie, przy obliczaniu kosztu kapitału, zmień koszt zadłużenia i koszt kapitału własnego przez wynikowe wartości procentowe. Następnie zsumuj ważone koszty kapitału i długu, aby uzyskać WACC.
Obliczanie kosztu długu
Koszt zadłużenia firmy biznesowej jest zwykle tańszy niż koszt kapitału własnego. Wynika to z faktu, że koszty odsetek od długów można odliczyć od podatku dla firmy. Dlatego wiele małych firm, chyba że mają inwestorów, korzysta z finansowania dłużnego.
Najmniejsze firmy mogą wykorzystywać krótkoterminowe zadłużenie tylko na zakup swoich aktywów. Na przykład mogą korzystać z kredytu dostawcy w formie zobowiązań. Mogliby także po prostu skorzystać z krótkoterminowych kredytów dla przedsiębiorstw , albo z banku, albo z innego alternatywnego źródła finansowania .
Większe firmy mogą korzystać z pośrednich lub długoterminowych kredytów dla przedsiębiorstw, a nawet mogą emitować obligacje, aby zebrać pieniądze na finansowanie.
Użyj poniższej formuły, aby obliczyć koszt kapitału dłużnego firmy :
Koszt zadłużenia = koszt przed opodatkowaniem obligacji przedsiębiorstwa lub dług krótkoterminowy * (1 - krańcowa stawka podatku)
Na przykład XYZ, Inc. wykorzystuje głównie krótkoterminowe zadłużenie w swojej działalności poprzez linię kredytową w swoim banku. Linia kredytowa ma zmienną stopę procentową w oparciu o warunki rynkowe, ale średnia stopa procentowa w ciągu ostatniego roku wynosiła 9,0 procent.
Firma osiągnęła w zeszłym roku zysk w wysokości około 20 milionów dolarów. Przyjrzyj się tabelom podatku od osób prawnych , stosując marginalną stawkę podatku wynoszącą 35 procent.
Korzystając z formuły kosztów długu, obliczyć w następujący sposób:
Koszt zadłużenia = 9,0 procent * (1 - 0,35) = 5,85 procent
Koszt zadłużenia XYZ wynosi 5,85 proc.
Zwykle nie istnieją żadne koszty związane z finansowaniem dłużnym dla firmy.
Obliczanie kosztu kapitału własnego
Koszt kapitału własnego może być nieco bardziej złożony w obliczeniach niż koszt kapitału dłużnego. Możliwe, że firma może wykorzystać zarówno akcje zwykłe, jak i akcje uprzywilejowane, aby zebrać pieniądze na swoje operacje. Większość firm nie wykorzystuje preferowanych akcji. Ta ilustracja uwzględnia tylko koszt zwykłego stada.
Większość nowych kapitałów własnych firm pojawia się poprzez reinwestowanie zysków zatrzymanych .
Nawet zyski zatrzymane mają koszt, zwany kosztem alternatywnym. Te zarobki mogły zostać wykorzystane w inny sposób. Na przykład mogły zostać wypłacone akcjonariuszom w formie dywidend.
Trudniej oszacować koszt akcji zwykłych (zysków zatrzymanych) niż koszt długu. Większość firm korzysta z modelu wyceny kapitału inwestycyjnego (CAPM), aby oszacować koszt kapitału własnego. Oto kroki, aby oszacować koszt zysków zatrzymanych:
- Oszacuj stopę wolną od ryzyka.
Stopa wolna od ryzyka jest zwykle stopą zwrotu z amerykańskich bonów skarbowych.
- Oszacuj bieżącą stopę zwrotu na rynku akcji.
Zwykle można spojrzeć na szeroki indeks giełdowy, np. Wilshire 5000 i wykorzystać stopę zwrotu tego indeksu jako wskaźnik rynkowej stopy zwrotu.
- Oszacuj ryzyko związane z zapasami firmy w porównaniu z rynkiem. Ten środek nazywa się beta.
Beta (ryzyko) rynku jest określone jako 1,0. Jeśli ryzyko firmy jest większe niż na rynku, jej beta jest większa niż 1,0 i na odwrót. Możesz użyć historycznych informacji o cenie akcji, aby zmierzyć wersję beta. Możesz dostosować historyczną wersję beta do podstawowych czynników charakterystycznych dla firmy. Często jest to wezwanie ze strony kierownictwa firmy.
- Wprowadź zmienne do równania CAPM.
Koszt kapitału = stopa wolna od ryzyka + beta (rynkowa stopa zwrotu - stopa bez ryzyka)
Na przykład: jeśli stopa wolna od ryzyka na obligacjach skarbowych wynosi 2 proc., A obecna rynkowa stopa zwrotu wynosi 5 proc., A współczynnik beta akcji spółki szacowany jest na 1,5, obliczyć koszt kapitału własnego spółki (zysk zatrzymany):
Koszt kapitału = 2 procent + 1,5 (5 procent - 2 procent) = 6,5 procent
Oblicz średni ważony koszt kapitału
Po obliczeniu kosztu kapitału dla wszystkich źródeł zadłużenia i kapitału własnego, które wykorzystujesz, czas obliczyć WACC dla twojej firmy. Zważysz strukturę kapitału, stosując procent dla każdego źródła długu i kapitału własnego.
Koszt kapitału dłużnego wyniósł 5,85 procent, a koszt kapitału własnego wyniósł 6,5 procent. Jeżeli każda z nich stanowi 50 procent struktury kapitału spółki, obliczenia WACC są następujące:
WACC = 0,50 (5,85) + 0,50 (6,5) = 6,175%
Jeśli Twoja firma korzysta z finansowania dłużnego i kapitałowego w sposób sugerowany powyżej, WACC firmy wyniesie 6.175 procent. Jeśli dodasz inne źródła finansowania, będziesz musiał dodać ich koszty składowe, takie jak dla nowych akcji lub preferowanych akcji .
Jest to ogólne obliczenie WACC przy użyciu zwykłych mierników finansowania dłużnego i kapitałowego. Formuła WACC może zostać rozszerzona o inne źródła finansowania, o czym mowa powyżej.