Co to jest wartość bieżąca netto i jak jest ona wykorzystywana w budżetowaniu kapitałowym?
Co to jest wartość bieżąca netto?
Wartość bieżąca netto jest jedną z wielu metod budżetowania kapitałowego wykorzystywanych do oceny inwestycji w aktywa fizyczne, w które firma może chcieć zainwestować. Zwykle ten projekt inwestycji kapitałowych jest duży pod względem zakresu i pieniędzy.
Wartość bieżąca netto wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne w analizie, która sprawia, że bieżąca wartość netto jest najbardziej poprawną dla każdej metody budżetowania kapitałowego, ponieważ uwzględnia ona zarówno zmienne ryzyka, jak i zmienne czasowe. Oznacza to, że analiza wartości bieżącej netto ocenia przepływy pieniężne prognozowane do dostarczenia przez projekt, dyskontując je z powrotem do teraźniejszości, wykorzystując okres czasu projektu (t) i średni ważony koszt kapitału (i) firmy . Jeśli wynik jest pozytywny, firma powinna zainwestować w projekt. Jeśli jest ujemny, firma nie powinna inwestować w projekt.
Rodzaje projektów kapitałowych, w których wykorzystywana jest wartość bieżąca netto
Zanim będzie można wykorzystać wartość bieżącą netto do oceny inwestycji kapitałowej, trzeba wiedzieć, czy projekt ten jest wzajemnie wykluczającym się lub niezależnym projektem.
Projekty niezależne to te, na które nie wpływają przepływy pieniężne z innych projektów.
Wzajemnie wykluczające się projekty są jednak różne. Jeśli dwa projekty wzajemnie się wykluczają, oznacza to, że są dwa sposoby osiągnięcia tego samego rezultatu. Może się zdarzyć, że firma poprosiła o oferty na projekt i otrzymano kilka ofert.
Nie chcesz zaakceptować dwóch ofert dla tego samego projektu. To jest przykład wzajemnie się wykluczającego projektu.
Kiedy oceniasz dwa projekty inwestycji kapitałowych , musisz ocenić, czy są one niezależne lub wzajemnie się wykluczają i podjąć decyzję o zaakceptowaniu lub odrzuceniu.
Zasady dotyczące wartości bieżącej netto
Każda metoda budżetowania kapitałowego ma zestaw reguł decyzyjnych. Na przykład reguła decyzyjna okresu zwrotu jest taka, że akceptujesz projekt, jeśli zwraca on swoją początkową inwestycję w danym okresie. Ta sama reguła decyzyjna obowiązuje w przypadku zdyskontowanego okresu zwrotu. To tylko dwa przykłady.
Wartość bieżąca netto również ma swoje własne reguły decyzyjne. Tutaj są:
Projekty niezależne: Jeśli NPV jest wielka niż 0 USD, zaakceptuj projekt.
Wzajemnie wykluczające się projekty: Jeśli NPV jednego projektu jest większy niż NPV drugiego projektu, zaakceptuj projekt o najwyższym NPV. Jeśli oba projekty mają ujemną wartość NPV, odrzuć oba projekty.
Przykładowy problem: Obliczanie wartości bieżącej netto
Załóżmy, że Firma XYZ, Inc. rozważa dwa projekty, Projekt A i Projekt B. Projekt A to 4-letni projekt z następującymi przepływami pieniężnymi w każdym z 4 lat: 5 000 USD, 4 000 USD, 3 000 USD i 1000 USD.
Projekt B to również 4-letni projekt z następującymi przepływami pieniężnymi w każdym z 4 lat: 1000 USD, 3 000 USD, 4 000 USD i 6 750 USD. Koszt kapitału firmy wynosi 10% dla każdego projektu, a początkowa inwestycja to 10 000 $. Oblicz NPV dla Projektu A i B i zinterpretuj swoją odpowiedź:
Próbujemy określić aktualną wartość tych przepływów pieniężnych dla obu projektów. Oba projekty mają nierówne przepływy pieniężne. Innymi słowy, przepływy pieniężne nie są rentami. Oto podstawowe równanie do obliczania wartości bieżącej nierównomiernych strumieni przepływów pieniężnych:
NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t + CF (4) / (1 + i) t
Wskazówka: Możesz rozszerzyć to równanie na tyle okresów, ile trwa projekt.
Interpretacja : Aby obliczyć NPV, dodajesz przepływy pieniężne z roku 0, który jest początkową inwestycją w projekt do reszty przepływów pieniężnych projektu.
Początkowa inwestycja jest jednak wypływem środków pieniężnych, więc jest liczbą ujemną. W tym przykładzie przepływy pieniężne dla każdego projektu dla lat od 1 do 4 są liczbami dodatnimi.
gdzie i = koszt kapitału firmy i
gdzie t = rok, w którym otrzymano przepływ środków pieniężnych
Obliczmy NPV dla Projektu S:
NPV (S) = (- 10 000 USD) + 5 000 USD / (1,10) 1 + 4 000 USD / (1,10) 2 + 3 000 USD / (1,10) 3 + 1000 USD / (1,10) 4
= 788,2 USD
NPV Projektu S wynosi 788,2 USD. Oznacza to, że jeśli firma inwestuje w projekt, dodaje wartość 788,20 USD do wartości firmy.
Spróbuj sam dla siebie. Masz powyższe dane dla Projektu L. Użyj równania NPV i obliczyć NPV dla Projektu L. Przejdź przez kolejne kroki. Powinieneś dostać 1,004,03 USD. Jeśli oba projekty są niezależne, należy zaakceptować oba, ponieważ oba mają dodatnią wartość NPV. Jeśli jednak wzajemnie się wykluczają, należy zaakceptować tylko Projekt L, ponieważ ma najwyższą wartość bieżącą netto.
Możesz zobaczyć, dlaczego NPV jest właściwą metodą podejmowania decyzji kapitałowych, ponieważ bierze pod uwagę zarówno ryzyko, jak i czas.