Spojrzenie na problem agencji między akcjonariuszami i menedżerami
Problem agencji w firmie
Problem dotyczący kosztów głównych i pośrednich jest złożony i zwykle wymaga więcej niż zachęty pieniężnej do rozwiązania. Zasadniczo problem agencji pojawia się, gdy akcjonariusze chcą, aby kierownictwo realizowało jeden z etapów działań korporacyjnych, aby zmaksymalizować bogactwo akcjonariuszy i menedżerów - często zarząd i dyrektorzy apartamentów, tacy jak dyrektor generalny, prezes i dyrektor operacyjny - - chcą kontynuować inny kurs, który może być szczególnie korzystny dla tych samych menedżerów.
Rozbieżność jest kluczowa dla zrozumienia kosztów agencji. Inwestorzy chcą tylko przechowywać akcje spółek w swoich portfelach, które maksymalizują bogactwo akcjonariuszy. Jeśli inwestorzy uznają, że istnieje problem pomiędzy kierownictwem a akcjonariuszami w firmie, najprawdopodobniej nie będą oni trzymali akcji tej spółki. Ostatecznie wpłynie to negatywnie na cenę akcji spółki.
Problem agencyjny jest wszechobecny w naszym społeczeństwie. Jest to oczywiste nie tylko w biznesie; istnieje również w klubach, agencjach rządowych, kościołach i wielu innych typach organizacji, gdy menedżerowie i właściciele nie są tacy sami.
Cele zarządu a cele akcjonariuszy
W bardzo dużych korporacjach własność spółki jest rozłożona na tysiące akcjonariuszy. Zwykle w tego rodzaju firmach problem agencji jest najcięższy, ponieważ menedżerowie mogą dostrzec, że ich pełne zaangażowanie w zarządzanie - a często lepsza wiedza o tym, jak działa firma - oznacza, że ich cele, zasady i wdrożenia zasługują na priorytet w stosunku do celów wielu indywidualnych akcjonariuszy, z których każdy może mieć tylko niewielki interes finansowy i ograniczoną wiedzę o tym, jak firma zarabia pieniądze.
Problem agencji jest najostrzejszy, gdy cele zarządzania maksymalizują interesy zarządzania kosztem majątku akcjonariusza. Na przykład kierownictwo może nie przyjmować projektów, które przyniosłyby korzyść firmie, ponieważ w przypadku niepowodzenia projektu, zadania zarządzania mogą zostać utracone. Akcjonariusze mogą chcieć zaakceptować to ryzyko, ponieważ jeśli projekty odniosą sukces, bogactwo akcjonariuszy zostanie zmaksymalizowane.
Inne cele menedżerskie mogą być wzrostem świadczeń pracowniczych lub przejęciami, które zwiększają wielkość firmy w nadziei, że dominacja firmy na jej rynku poprawi ich bezpieczeństwo zatrudnienia. Akcjonariusze mogą chcieć, aby świadczenia pracownicze były ograniczone w celu obniżenia kosztów i utrzymania zysków, lub mogą nie chcieć, aby firma wydała pieniądze na przejęcia, ale chce, aby pieniądze zostały wypłacone jako dywidendy.
Jakie jest prawdopodobieństwo, że cele menedżerskie i cele akcjonariuszy są zgodne?
Być może w wielu firmach cele zarządcze i akcjonariuszy mogą przynajmniej częściowo się zgadzać. Akcjonariusze mogą wzmocnić to dostosowanie poprzez powiązanie rekompensat menedżerskich z wydajnością firmy. Jeśli zostanie osiągnięty cel maksymalizacji bogactwa akcjonariuszy, wówczas maksymalizuje się także rekompensatę menedżerską. Akcjonariusze mogą również oferować akcje akcjonariuszom poniżej ceny rynkowej, ale wymagają, aby menedżerowie pozostali w firmie w posiadaniu przez określoną liczbę lat, zanim można będzie sprzedać akcje.
Biorąc pod uwagę siłę tych i innych podobnych zachęt, cele menedżerskie i akcjonariuszy mogą być wyrównane do pewnego stopnia, a problem agencji może zostać zmniejszony.
Nieuniknione koszty agencji
Radzenie sobie z problemem agencji nigdy nie jest darmowe - istnieją koszty agencji związane z radzeniem sobie z problemem agencji.
Takie koszty pośrednictwa zwykle należą do kategorii kosztów operacyjnych.
Na przykład menedżerowie firmy, gdy podróżują, mogą zarezerwować sobie najdroższy hotel, jaki mogą znaleźć, lub mogą zamówić ekstrawaganckie modernizacje biur zarządu. Działania te zwiększają koszty operacyjne bez żadnych korzyści z tytułu kompensaty dla akcjonariuszy. Koszty związane z zarządzaniem monitorowaniem dotyczące tego rodzaju wydatków osobistych stanowią koszty agencji.
Techniki monitorowania obejmują odpowiednie procedury księgowe i ustalanie budżetów, które nakładają limity na wydatki. Niestety nie wszystkie koszty pośrednictwa można wyeliminować. Koszty monitorowania stanowią znaczną część kosztów operacyjnych firmy. W pewnym momencie mogą faktycznie przekroczyć koszty agencji.